Pelotón vomita, las acciones suben a un nuevo mínimo histórico,

Peloton Interactive, que vende bicicletas estáticas conectadas a Internet, cintas de correr y máquinas de remo de interior junto con suscripciones con la idea de que perdería dinero en el equipo y lo recuperaría con las suscripciones, informó esta mañana otra pérdida masiva de 242 millones de dólares para su ejercicio fiscal. Cuarto trimestre, finalizado el 30 de junio, y de 1.260 millones de dólares para el año fiscal 2023. ¿Cómo puede una empresa perder 1.260 millones de dólares sobre 2.800 millones de dólares en ingresos?

Ha perdido dinero todos los años desde su salida a bolsa en septiembre de 2019. En su año fiscal 2022, perdió 2.830 millones de dólares. ¿Cómo puede una empresa perder 2.830 millones de dólares sobre 3.560 millones de dólares en ingresos? Quiero decir, sé cómo. Pero sólo estoy negando con la cabeza. Perdió un total de 4.600 millones de dólares en los cinco años como empresa pública.

La empresa ha sido durante mucho tiempo un héroe en mi panteón de acciones implosionadas. Esta mañana, las acciones subieron otro 23% hasta un nuevo mínimo histórico de 5,38 dólares en este momento, un 97% menos que el pico de enriquecimiento rápido de enero de 2021 de 167 dólares, momento en el que tenía una capitalización de mercado de 49.000 millones de dólares. De esa cantidad, más de 47 mil millones de dólares se han evaporado desde entonces. Y las acciones han bajado un 81% desde el precio de salida a bolsa de 29 dólares. Pero la gran caída del 23% de hoy es tan minúscula frente al Gran Colapso desde enero de 2021 que apenas se puede ver en el gráfico:

Peloton se ha visto inmerso en todo tipo de líos más o menos horribles, retiradas del mercado, acuerdos legales, multas, problemas con productos, problemas de fabricación, salidas de directores ejecutivos y directores financieros, etc., incluido el hecho de que su equipo provocó la muerte de un niño de seis años. .

Entre los problemas que reveló hoy estuvo que los costos del retiro del mercado en mayo de su Peloton Bike original "superaron sustancialmente nuestras expectativas iniciales", y agregó que "entre 15.000 y 20.000 miembros afectados optaron por suspender sus suscripciones", el sagrado servicio universal. suscripciones importantes! – en su cuarto trimestre fiscal “mientras esperaban la pieza de repuesto”.

Otro desastre que informó fue que sus ingresos cayeron un 5,4% durante el trimestre a 642 millones de dólares; y un 22% para el año fiscal, a 2.800 millones de dólares. "La desaceleración superó nuestras expectativas durante mayo y las primeras tres semanas de junio, ya que el gasto de los consumidores se desplazó hacia viajes y experiencias", dijo hoy la compañía.

Este fue el segundo año consecutivo de caída de ingresos. El año pico fue el año fiscal 2021, con 4.000 millones de dólares en ingresos. Desde entonces, los ingresos anuales se han desplomado un 30%.

Quiero decir, ¿cómo pudieron los ingresos caer un 30% en dos años, después de que la empresa desperdició 4.600 millones de dólares para comprar el crecimiento de los ingresos? ¿Ves qué clase de desastre es este?

Que puedas fabricar equipos de ejercicio y perder tanto dinero es en sí mismo divertidísimo. Es aún más gracioso que los inversores financiaran estas pérdidas con entusiasmo para subsidiar a nuestros consumidores en dificultades. Siempre es genial ver inversores altruistas, jajaja.

Es gracioso que, a pesar de las pérdidas desde el principio, los inversores invirtieran dinero en la empresa durante la era del dinero libre que instigó la Reserva Federal y que había hecho papilla el cerebro de los inversores. Después del efectivo que habían invertido los inversores antes de la IPO, la compañía recaudó otros 1.200 millones de dólares durante la IPO, más otros 1.100 millones de dólares en una venta de acciones de seguimiento en noviembre de 2021, incluso cuando los ejecutivos se habían deshecho de sus acciones a precios máximos.

Todo era parte de lo que yo llamo Alucinación Consensual. Querían invertir en Peloton para enriquecerse rápidamente, con la esperanza de que las pérdidas no importaran porque el dinero era gratis, que Peloton pudiera simplemente comprar algo de crecimiento con estos miles de millones de dólares y promocionar sus métricas caseras de crecimiento, y que este crecimiento en su Las métricas caseras serían suficientes para hacer subir las acciones y permitir que los inversores se enriquecieran rápidamente vendiendo estas cosas a un tonto mayor a un precio aún más alto.

Y algunos lo hicieron, incluidos ejecutivos que vendieron una tonelada de acciones a precios de burbuja, incluidos 496 millones de dólares en acciones desde finales de 2020 hasta 2021, antes de la gran caída, cuando las acciones cotizaban en el rango entre 80 y 166 dólares. Algunos de los ejecutivos que se enriquecieron rápidamente ya no están, incluidos el director ejecutivo y el director financiero, pero deben conservar su riqueza.

Otros, como muestra el gráfico de acciones anterior, no lo hicieron. Siempre hay muchos tontos más grandes que están muy felices de pagar la cuenta y permitir que los ejecutivos y otros operadores bursátiles se enriquezcan rápidamente.

La compañía ha quemado alrededor de 400 millones de dólares en efectivo en los últimos 12 meses y le quedaban 814 millones de dólares en efectivo al 30 de junio, lo que le da cierta pista antes de quedarse sin efectivo. Si no puede recaudar más efectivo, o si no puede llegar muy pronto a un estado en el que su flujo de efectivo sea al menos algo positivo, en algún momento todo habrá terminado.

La cuestión es que una empresa no puede comprar un crecimiento de ingresos para siempre a menos que inversores cuyos cerebros se hayan vuelto papilla sigan financiándola. Pero la era del dinero gratis ha terminado. Y los mayores costos de capital curan los cerebros blandos. Entonces, tal vez Peloton pueda seguir reduciéndose para volverse más o menos neutral en términos de flujo de caja y mantenerse allí durante años como una acción de un centavo. Ese sería mi escenario optimista.

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